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发布时间: 2019-03-19 03:56:45
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  民企高负债率的问题如何解决?[]♀♀♀♀♀♀∶魑笔谈[]文丨明明债肉♀♀♀♀’研究团队[]报告要点[]1月社融数据虽然有企稳之殊♀♀♀∑,但当月社融增量相当一部分是短期贷款和票据融租♀♀∈。受中小民营企业较高的负债率的影响,其利润增速在♀♀2018年已经出现涨幅放烩♀♀『,中小民营企业当前的高负债率也制约了宽锈♀♀∨用的实施空间,整体上实体经济仍有下压力,仍♀♀⌒枰货币政策、财政政策碘♀♀∧逆周期加码。但近期股债跷跷板现象愈加明显♀♀。债市情绪在多空因素交织的环♀♀【诚陆衔敏感,预计10年期国债收益率中枢将处于3.0%♀♀~3.4%。[]中小民营企业的融资渠道更垛♀♀∴依赖于短期贷款及票据融资。从债务融资♀♀〗峁估纯矗国企及民企融资规模两♀♀〖分化明显。国有企业享受政府隐性担保,更♀♀〖邮芙鹑诨构青睐,其融资以借款为主♀♀。占比平均约为70%,其中长期借款更是主要资金♀♀±丛础S胫相比,民营企业♀♀≌务融资结构波动明显,长期借款比例明显小于国逾♀♀⌒企业,更依靠短期借款、♀♀∑本萑谧实取O嘤φ庵秩谧史绞剑易受流动性形势松♀♀〗粲跋欤所面临的流动性压力也比♀♀〗洗蟆[]过去一年,私营企业资产负债率相比国逾♀♀⌒及国有控股企业和外资及三资企业上升最多。市场♀♀∩嫌胁糠止鄣闳衔,民企的高杠杆与其通过票据贴现进套♀♀±有关。但是从宏观上看,这♀♀〔⒉皇瞧毡橄窒蟆R环矫娲用衿蟮♀♀∧角度来看,套利空间有限。另一方面从银解♀♀∏度而言,内部管理规范的银很难接受这种反糕♀♀〈的抵押方式。整体而言,虽然私营柒♀♀◇业的投资增速和利润增速均处于上趋势,但是利润♀♀≡鏊俦浠并不明显。[]高负债率拖累民企利润、制约宽♀♀⌒庞玫目占洹W2018年2遭♀♀÷份以来,民企的资产增速与♀♀「赫增速呈现双双下滑趋殊♀♀∑,但是负债增速高于资产增速,资产负债率依锯♀♀∩攀升。民营企业的资产负债率过高,使民企不可♀♀”苊獾拿媪倭礁瞿烟狻R环矫妫♀♀「吒赫带来较多的利息支付,拖累利润增速♀♀ A硪环矫妫从债务结构看,短期借款光♀♀↓多可能会影响企业的流动性。[]宽信用的效果或比♀♀≡て诶吹寐,需要价格型货币政策配合。一方面,当♀♀∏懊裼企业资产负债率糕♀♀∵,后续将面临较大的偿还债吴♀♀●和支付利息的压力,在此影响下民营企业利润增速烩♀♀◎将回落,从而导致2018年的投资扩张趋势难意♀♀≡维持。另一方面,较高的负债率也从一定程度限制♀♀】硇庞玫氖凳┛占洹C娑愿咦什负♀♀≌率的民企,信用环境难以出现快速改善,只有通过价格♀♀⌒突醣艺策,包括定向降息、全面普降才能更好的支持免♀♀●营企业发展。[]正文[]2019年1月央公布的金融数♀♀【莩出市场预期,市场对此高度关注。在2月20日的♀♀」务院常务会议上,也罕见的提及了1月份的金融♀♀∈据的结构性问题,“社会融资总规♀♀∧I仙幅度表面看比较大,但仔♀♀∠阜治鼍突岱⑾郑其中主要♀♀∈瞧本萑谧省⒍唐诖款上升比较♀♀】臁U獠唤鲇锌赡茉斐伞套利♀♀♀’和资金‘空转’等为,而♀♀∏铱赡芑岽来新的潜在风险。”♀♀⊥日,央也向市场传递出对♀♀〗鹑谑据的观点,“1月份票♀♀【萑谧氏灾增加,支持了实体经济,特别是小♀♀∥⑵笠担幌喽源款和其他融资方式,票据期限垛♀♀√、便利性高、流动性好,是中小企业肘♀♀∝要的融资渠道。目前中小微企业在票♀♀【萑谧手械恼急瘸过六成。”[]从近期资产价格碘♀♀∧表现上看,1月金融数据的企稳从意♀♀』定程度上加强了市场对后续经济基本面企稳的预期♀♀。此预期的核心观点是宽货币向宽信用传导效果碘♀♀∧显现,尤其是中小民营企业的融资难、融资贵的吴♀♀∈题的改善。那么中小民营企业的融资改善是否能♀♀〈来后续中小民营企业的企稳反碘♀♀’?对此我们分析如下:[]中小民♀♀∮企业的融资渠道更多依赖于短期贷款及♀♀∑本萑谧[]从债务融资结构来看,国企及民企融资光♀♀℃模两极分化明显。国有国有企业享受政糕♀♀‘隐性担保,更加受金融机构青睐,其融资以借款为主♀♀。占比平均约为70%,其中长期借库♀♀☆更是主要资金来源。与♀♀≈相比,民营企业债务融资结构波动明显b♀♀‖长期借款比例明显小于国有企业,更依靠短♀♀∑诮杩睢⑵本萑谧实取O嘤♀♀ˇ这种融资方式,易受流动性形势松解♀♀◆影响,所面临的流动锈♀♀≡压力也比较大。[]回溯历史数据♀♀∥颐欠⑾郑2008年下半年到♀♀2013年初短期贷款及票据融资增速♀♀〈蠓波动,而反映民企投资水平的指标民间固定资产投租♀♀∈完成额增速,自2007年初意♀♀≡来呈现稳步回落的趋势,并没逾♀♀⌒出现相应大幅波动的阶段。私营企业工业增加值增♀♀∷俸屠润总额增速变化♀♀∏魇朴攵唐诖款及票据融资增速变化趋势大致相同♀♀。但是在某些时间段出现了背离。比如2018年2月份以♀♀±矗私营企业工业增加值增速与利肉♀♀◇总额增速双双表现平稳,但是♀♀《唐诖款和票据融资增速出现大幅上升。[♀♀]民营企业资产负债率上较多过去一年,私营企业租♀♀∈产负债率相比国有及国有控股企业和外资及三资企业♀♀∩仙最多。私营企业资产负债率♀♀∮2017年末51.6%上升至56♀♀.4%,国有及国有控股企业资产负这♀♀‘率由2017年末60.3%下降至58.7%,外资及三资企业则♀♀〗掀轿龋大致保持在54.1%上♀♀∠隆[]市场上有部分观点认为,民企的高杠杆♀♀∮肫渫ü票据贴现进套利有关。但殊♀♀∏从宏观上看,这并不是普遍现象♀♀ R环矫娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利空间有镶♀♀∞。从最近几年的情况看,票据贴现利率绝大部分时间都♀♀「哂诮峁剐源婵罾率。虽然某些♀♀∈逼诮峁剐源婵畹淖罡呤找媛矢哂谝票据贴现♀♀〖尤ㄆ骄利率,但是该最高收益率具有较♀♀〈蟮牟蝗范ㄐ裕即使能实现最♀♀「呤找媛剩但是考虑到交易成本套利空间也十分有镶♀♀∞。另一方面从银角度而言,内部管理规范的银很难解♀♀∮受这种反复的抵押方式。即企业先做结构性粹♀♀℃款,再以此作抵押去银申♀♀∏肟票。即使银接受这种形式也要消♀♀『钠笠档氖谛哦疃取[]整体而言,虽♀♀∪凰接企业的投资增速♀♀『屠润增速均处于上趋势,但是利润增速变化并不明显♀♀ 4油蹲式嵌瓤矗民间固定资产投资完成额同比增蒜♀♀≠由2017年末5.98%上升至8.73%♀♀♀。从盈利角度来看,民营企业利♀♀∪笞芏钤鏊僭2018年3月份达到年♀♀∧诘偷8.8%,之后总体稳中有升,利润♀♀∽芏钤鏊俳2017年末上升0.2个百分点。[]高负债率拖棱♀♀≯民企利润、制约宽信用的空间自201♀♀8年2月份以来,民企的资产增速与负债增蒜♀♀≠呈现双双下滑趋势,但是负♀♀≌增速高于资产增速,资产负债♀♀÷室谰膳噬。民营企业的租♀♀∈产负债率从2017年末的51.6%上升♀♀≈2018年末的56.4%,上升4.5个♀♀〉陌俜值悖而2016年末的资产负债率相比2017年末仅遭♀♀■加0.9个百分点。[]民营企业的资产糕♀♀『债率过高,使民企不可避免的面临两个难题。一方面♀♀。高负债带来较多的利息支付,拖累利润增蒜♀♀≠。从2018年的数据我们可以看出,利润总额增♀♀∷偻比增加仅有0.2%,这或者是由于利润增速被有息负债♀♀〉睦息支出的上所对冲,从这个角度而言中小民营企业♀♀∈导释蹲仕带来的边际效用在降低。受此♀♀∮跋欤2018年以来民营企意♀♀〉的投资增速或将不可持续。另一方面,从债务结构库♀♀〈,短期借款过多可能会影响企业的流动性。♀♀≌如我们前面所言,与主要依赖于中长期贷款的国营柒♀♀◇业不同,民营企业主要依赖♀♀《唐诮杩詈推本萑谧剩而短期贷款最明显的缺♀♀〉憔褪且在短期内归还,不能较大程度的满足企业♀♀〕ぞ米式鸬男枨螅那么♀♀【秃苋菀椎贾缕笠翟谧式鸾峁古渲免♀♀∩铣鱿质误,甚至有些企业“短借长外♀♀《”,利用期限错配和资产类别错配,赚取♀♀」扇ㄍ蹲适找婧痛款利息之间的差额。在此情况镶♀♀÷,就要求企业必须具有良好的资金流动机♀♀≈疲避免因出现流动性不足导致日常经营能力受损甚♀♀≈脸鱿殖フ能力恶化,陷入财务困境的深渊。[]♀♀】硇庞玫男Ч或比预期来得慢[]中小民♀♀∮企业的融资改善是否能带来后锈♀♀▲中小企业在投资、生产和利润等方面的反弹?一方面b♀♀‖当前民营企业资产负债率高,后续将♀♀∶媪俳洗蟮某セ拐务和支付利息的压力。在此影响下民逾♀♀―企业利润增速或将回落,从而导致2018年♀♀〉耐蹲世┱徘魇颇岩晕持。另一封♀♀〗面,较高的负债率也从一定程度限制♀♀】硇庞玫氖凳┛占洹C娑愿咦什负债率的民♀♀∑螅信用环境难以出现快速改善,在风险溢价下,♀♀∶裼企业的借款成本也拟♀♀⊙以出现明显下。面对这种情况,货币政策需要更多的通光♀♀↓价格型政策进引导,包括定向♀♀〗迪、全面降息等政策存在必要性。[]1月社融数据虽肉♀♀』有企稳之势,但当月社融增量相当一部分是短期粹♀♀←款和票据融资。受中小民营企业较高的负债率碘♀♀∧影响,其利润增速在2018年意♀♀⊙经出现涨幅放缓,中小民营企业当前碘♀♀∧高负债率也制约了宽信用的实施空间,整题♀♀″上实体经济仍有下压力,仍需要货币政策、财政政策的♀♀∧嬷芷诩勇搿5近期股债跷跷板现♀♀∠笥加明显,债市情绪在多空因素交♀♀≈的环境下较为敏感,遭♀♀・计10年期国债收益率中枢将处于3♀♀.0%~3.4%。[]市场回顾♀♀[]利率债[]2019年2月25日,♀♀∫间质押回购加权利率大体上b♀♀‖隔夜、7天、14天、21天衡♀♀⊥1个月分别变动了23.07♀♀bps、19.32bps、16.7bps、27.48bps和-19.18bps♀♀≈2.24%、2.51%、2.38%、2.42%和2.62%。国债到期♀♀∈找媛收堑互现,1年、3年、5年、10年分别变动1.19bps♀♀ 0.28bps、-1.09bps和-0.31bp至2.36%、2.69%、♀♀2.90%和3.12%。上证综指收涨5.6%至2961.2♀♀8,深证成指收涨5.59%至9134.58,创业板指收涨5.♀♀50%至1536.37。[]周一当日吴♀♀∞逆回购投放和到期。[]♀♀♀【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进跟租♀♀≠,观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量♀♀》矫妫我们根据逆回购、SLF、MLF等砚♀♀‰公开市场操作、国库现金定存碘♀♀∪规模计算总投放量;减量方面,我们根锯♀♀≥2018年3月对比2016年1♀♀2月M0累计增加4388.8亿元,外汇占款累计下降4473.2亿♀♀≡、财政存款累计增加5562.4♀♀∫谠,粗略估计通过居免♀♀●取现、外占下降和税收流失的流动性,并考虑公开市场♀♀〔僮鞯狡谇榭觯计算每日流动性减少租♀♀≤量。同时,我们对公开市场操♀♀∽鞯狡谇榭鼋监控。[]信用债评级关注[](1)♀♀ 灸诿晒啪正能源化工:取消发“19蒙君正CP♀♀001”】[]2月25日,内蒙古♀♀【正能源化工集团公告称,尖♀♀▲于近期市场波动较大,取消发“19蒙君♀♀≌CP001”。(资料来源:内蒙古君正能源化工集外♀♀∨公告)[]相关债券:19蒙君正CP001[](2)【胜♀♀⊥集团:公司债券于今日起停牌】[]♀♀2月25日,胜通集团公告称,因公司存在可能对债券解♀♀』易价格产生影响的事项,经申请,公♀♀∷菊券于今日起停牌。(资料来源:胜外♀♀〃集团公告)[]相关债券:16胜通01、16胜通03♀♀♀、17胜通01[](3)【云南省建设投资控股:公司监♀♀∈禄岢稍狈⑸变动】[]2月25♀♀∪眨云南省建设投资控股尖♀♀’团有限公司公告称,公司监事会成员发赦♀♀→变动。(资料来源:云南省建设投资控股集团有♀♀∠薰司公告)[]相关债券b♀♀『17云建Y1、17云建Y3、18滇建Y2[](4)【重庆市♀♀「⒘旯有资产投资经营集团:公司董事、监殊♀♀÷发生变动】[]2月25日,重庆市涪陵国有资产投♀♀∽示营集团公告称,公司董事、监事发生变动。(租♀♀∈料来源:重庆市涪陵国有资产外♀♀《资经营集团公告)[]相关债券:1♀♀8涪陵国资SCP003[](5)【免♀♀±的置业集团:公司监事发生变动】[]♀♀2月25日,美的置业集团有限公司公告称,公司监殊♀♀÷发生变动。(资料来源:美的置业集团有镶♀♀∞公司公告)[]相关债肉♀♀’:19美置01[](6)【安邦人寿保险股封♀♀≥:将延期披露2018年碘♀♀≮四季度财报和偿付能力报表】[]2月25日,安♀♀“钊耸俦O展煞萦邢薰司公告称,将延期披露2018♀♀∧甑谒募径炔票ê统ジ赌芰♀♀”ū怼#ㄗ柿侠丛矗喊舶钊耸♀♀≠保险股份有限公司公告)[]相关债肉♀♀’:15安邦人寿[](7)【陕西投资集外♀♀∨:变更“19陕投集团SCP001”募集资金用途】[]2月25肉♀♀≌,陕西投资集团有限公♀♀∷竟告称,变更“19陕投集♀♀⊥SCP001”募集资金用途。(资料来遭♀♀〈:陕西投资集团有限公司公告)[]相关债券:19陕投集外♀♀∨SCP001[](8)【西宁特钢:将“14西宁特钢MTN0♀♀01”票面利率调整至9.5%】[]2月25日,西宁特钢光♀♀~告称,将“14西宁特钢MTN001”票面利率调整肘♀♀×9.5%;回售登记期2月26日-3月4日,回售价格100元,♀♀《腋度3月19日。(资料来遭♀♀〈:西宁特钢公告)[]相关债券:14西宁特钢♀♀MTN001[](9)【绍兴城投:将“16绍兴城投PPN00♀♀1”票面利率上调至4.75%】[]2月25日,绍兴城投♀♀」告称,将“16绍兴城投PPN001♀♀♀”票面利率上调至4.75%;回售登记期2月♀♀25日-3月1日,回售价格100元,兑付日3月25♀♀∪铡#ㄗ柿侠丛矗荷苄顺峭垛♀♀」告)[]相关债券:16♀♀∩苄顺峭PPN001[](10)【新华联控股:将“16新♀♀』债”票面利率上调至7.50%】[]2月25日,新♀♀』联控股有限公司公告称,解♀♀~“16新华债”票面利率上调至7.50%。b♀♀〃资料来源:新华联控股有限公司♀♀」告)[]相关债券:16新华债[](11)【日照港集团b♀♀『将“16日照港集MTN001”票面利率镶♀♀÷调至3.45%】[]2月25日,日照港集团光♀♀~告称,将“16日照港集MTN001”票面♀♀±率下调至3.45%。(资料来源:日照港集团公告b♀♀々[]相关债券:16日照港集MTN001[]可转债[]可转债市场烩♀♀∝顾[]2月25日转债市场,平♀♀〖壑甘收于101.26点,上涨6.37%,转债指数收于116.31碘♀♀°,上涨3.47%。121支上市可交意♀♀∽转债,119支上涨,2支下跌。其中特♀♀》⒆债(36.28%)、东财转债♀♀。20.01%)、冰轮转债(14.52%♀♀。┝煺牵泰晶转债(-0.83%)、辉丰转债(-0.09%)菱♀♀§跌。121支可转债正股,120支上涨,1支下跌。其中,♀♀≈谛怕糜危10.03%)、东方财富(10.02%)、无锡银(1♀♀0.02%)领涨,隆基股份(-0.♀♀14%)领跌。[]可转债市场周观点[]上周租♀♀―债市场表现依旧强势b♀♀‖平价指数的大幅上涨棱♀♀…动转债指数。今年以来测♀♀』少转债个券的绝对收益十分抢眼,其背后又可封♀♀≈为两个阶段:权益市场尚未企稳前 市场内生的边♀♀〖矢纳莆引了部分增量资金进入,推动了转债♀♀」乐档男薷矗凰婧笕ㄒ媸谐〗入反弹轨道,转债市♀♀〕≡谡股的推动下呈现出普涨的格局♀♀ []从上周市场表现来看,权益市场依旧表现强势,♀♀〔糠秩鹊惆蹇楦鋈涨势喜人。短期而言反弹粹♀♀◇概率将会持续,转债市场也有望继续受益♀♀♀。但从资产类别的角度来♀♀】矗当前转债市场的性价比已经♀♀∪跤谡股,其吸引力与相♀♀《孕率不及直接投资于正股市场,且租♀♀―债至关重要的安全性已经明显弱化,此时的♀♀∽债市场已经逐步走向尴尬的位置。但由于资解♀♀○投资属性的限制,在正股表现强势的背景下转债殊♀♀⌒场依旧吸引了足够多的增量资金入场,需意♀♀―明确的是配置当前转债市场的前提是看好权♀♀∫姘蹇榈亩唐诒硐帧W债市斥♀♀ 已经进入考验择券能力的阶段。[]在当前权益市场持续♀♀∽吒叩幕肪诚拢我们认为提高转债持仓的效率是首要目♀♀”辏据此提供两条主线。一是继续在低价标的中寻找逆周♀♀∑诨虿拐潜甑模当市场预期逆转时♀♀〉图郾甑牡亩唐诘性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂 今日头条诉爱奇艺擅播《西瓜拌饭》 来源:WEEX[]去年,全球股民们纷纷感觉没赚到殊♀♀♀♀♀♀〔么钱,那么去年最赚钱的资产♀♀♀♀∈鞘裁茨兀[]富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer统计♀♀♀」去35年的全球20个主♀♀∫资产类别的年度回报。在过♀♀∪35年中,新兴市场股市的年度回报率逾♀♀⌒10年位居榜首,房地产信托基金的年度回报率有5♀♀∧晡痪拥谝弧[]他指出,2018年是很特殊的一年,全球租♀♀☆赚钱的不是股市也不是债市,而是现金♀♀。∷所说的现金指的不是钞柒♀♀”,而是货币市场中交易的流动性高、到期时间短的资测♀♀→。[]他认为这很特殊,主要在于2点♀♀♀。其一,现金去年的年度♀♀』乇ú⒉桓撸仅为1.7%。也就是说,去年其他19种资产♀♀±啾鹆如此低的回报都没逾♀♀⌒达到。其二,这是70年来现金首次成为回报率最糕♀♀∵的资产。[]Timmer把20种全球资♀♀〔再归类为8大类别标普500指数、长期国债、高收♀♀∫嬲券、投资级债券、抗通膨债券、现金♀♀♀、黄金和大宗商品。在这八大资产类别中,上一次现金吴♀♀―王的时间是1981年,不过该年♀♀∠纸鸬哪甓然乇率高达14.7%。这和♀♀2018年又不一样。[]在全球主要的20种资产类别中,2018♀♀∧瓯硐峙诺诙和第三的分扁♀♀○是美股大盘成长股及投资级债券b♀♀‖最差的是欧洲发达市场股市。[]有趣的是,根据糕♀♀∶图表的统计,2009年至2017年期间,全球年♀♀《缺硐肿詈玫氖谐≈校除了美光♀♀→长期国债在2011年表现最好,房地产投资♀♀⌒磐谢金在2014年表现最佳,各类股票市场♀♀》直鹪诓煌的年份中拔得头斥♀♀★。[]2009年的冠军是新兴市场股市,2010年殊♀♀∏美股小盘成长股,2012年是欧洲发粹♀♀★市场股市,2013年是美股小盘成长股,2015年是日本光♀♀∩市,2016年是美股小盘价值股,2017年是新兴市场股♀♀∈小[]如此看来,2018年现解♀♀○为王确实特别。[]下图统计了1984年至2008年期♀♀〖涿磕旮骼嘧什的表现,每类资产♀♀》直鹩貌煌的颜色标示。图片来源于糕♀♀』达投资,由WEEX一起交易衡♀♀『化。[](主要资产类别的年♀♀《然乇ǎ图片来源:富达投资)[]富达根据以下指数衡菱♀♀】各资产类别的年度表现♀♀ J据截至2018年12月31日。[]现金-♀♀ 彭博巴克莱三个月美国国债领先指数;[]♀♀∶拦纱笈坛沙す- 罗素1000成长指殊♀♀↓;[]投资级债券- 彭博巴克莱美国综衡♀♀∠债券指数;[]黄金- Handy&Ha♀♀rman金价;[]美国长期国债- 彭博美光♀♀→长期国债指数;[]高收益债券- 彭博高收益骡♀♀∈指数;[]美股大盘价值股-罗素1000价值指数;[]房地♀♀〔投资信托基金- MSCI美国房地产投资信托指数;♀♀[]新兴市场债券- 摩根大通新兴市场债券指数;[♀♀]大宗商品-彭博商品指数总回报;[]♀♀】雇ㄅ蛘券- 彭博巴克莱美国TIPS指数;[]对冲基金-HFRX数据(对冲基金研究公司指数)[]美股小盘成长股-罗素2000成长指数;[]美股小盘股- 罗素2000指数;[]日本股市-MSCI日本指数;[]美股小盘价值股-罗素2000价值指数;[]非美发达市场股市-MSCI欧澳远东指数;[]新兴市场股市-MSCI新兴市场指数;[]欧洲发达市场股市- MSCI欧洲指数。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:张国帅

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  [身无分文饿着肚子 流浪汉捡到2000♀♀♀♀♀♀≡交民警]23日,湖南衡阳,一何姓流浪人员将捡到的钱♀♀♀♀“交到公安机关,包内有现金2000元、银卡等证♀♀♀〖。他身无分文,也没吃上封♀♀」。民警为其准备了午饭,又凑了几百元钱追着给他,听♀♀∷凳恰肮安局给的奖励”,他才肯收下。经寻找,失主已领回钱包。[] 责任编辑:余鹏飞 报废机动车将告别“论斤卖”[]汽车零部件企业首受♀♀♀♀♀♀〕寤[]■本报记者龚梦泽[]近日,国务院常务会议审议通♀♀♀♀」了《报废机动车回收管理办法(修订草案)》(以下♀♀♀〖虺啤栋旆ā罚。据《证券日报》记者♀♀×私猓此前包括发动机、变速箱、前桥、后桥和车架在内♀♀〉摹拔宕笞艹伞保报废后只能作为废金属交由♀♀「痔企业用作冶炼原料,不允许“五大总成”再♀♀≈圃欤而新《办法》则酌情允♀♀⌒怼拔宕笞艹伞痹僦圃炖用,由市场决定扁♀♀〃废机动车价格。同时,打破了对回收企业实定点布局的♀♀〈统管理方式,不再实特种业管理。[]对此,中光♀♀→汽车流通协会专家、全国工商联汽车经销商商♀♀』嶙家孙勇认为,新《办封♀♀〃》使得报废机动车的价♀♀≈到大大提升,相当一部分报废机动车不再当废铜棱♀♀∶铁卖掉。另一方面,回收过程享受的服务质量也将提升♀♀♀。“伴随着垄断被打破,各路♀♀∽时窘入,市场竞争加剧将有力地提升车主报封♀♀∠机动车的积极性。结合汽车下乡♀♀≌策形成合力,肯定会推动机动车报封♀♀∠更新速度进一步加快,为我国汽车市场创造出一个更♀♀〈蟮目占洹![]值得一提碘♀♀∧是,目前国外汽车拆解♀♀♀业的税率基本在3%-5%,垛♀♀▲我国报废汽车回收拆解业缴纳的各项税费超20%。镶♀♀÷一步,如何加强报废斥♀♀〉可用零部件的流向监管以及如何♀♀『侠砑跎倨车报废业的经营税将成为镶♀♀∴关监管部门亟待解决的吴♀♀∈题。[]此外,相比传统车零部件,发电机和♀♀〉缍机的再制造利用率糕♀♀↑高,从某些零部件的再生产性能来♀♀】矗新《办法》对新能源汽车遭♀♀≠制造企业似乎更为有利。[]报废机动车新政斥♀♀■台[]资料显示,《管理办法》是在2001拟♀♀£6月份开始实施,已“服役”17年有♀♀∮唷<钦咦⒁獾剑与2001年发布的《♀♀」芾戆旆ā废啾龋此次通过的新♀♀♀《办法》最大亮点在于“五大总成”再造解禁逾♀♀‰回收价格解禁。[]此外,回收价格的放♀♀】也在一定程度上改变了过肉♀♀ˉ报废回收企业的回收价格不高、镶♀♀←费者不愿进汽车报废的不良循环,报废机动车解♀♀~告别“论斤卖”。[]全国♀♀〕擞贸凳谐⌒畔⒘席会秘书长崔东树表示:♀♀♀“在我国汽车市场的逐步成熟、汽车产品更新代日趋加库♀♀§的情况下,简单的报废车重组销售的案例意♀♀⊙基本不会出现。面对汽车保有♀♀×康目焖僭龀ぃ汽车报废业对于新规♀♀《ǖ男枨罂晌绞瞧仍诿冀蕖![]数据显示,目前我光♀♀→汽车保有量约为2.4亿辆,按照国际4%-6%的♀♀”ǚ媳壤平均水平,2019年我国废♀♀【善车报废量或将突破1400万辆,2020年♀♀∮型达到1700万辆左右。消费♀♀≌呷缒馨研枰报废的汽车及时报废,对新车镶♀♀←费、二手车消费都会产生重要的粹♀♀≠进作用。[]清华大学汽车发展研究中心主任♀♀±钕跃认为,新规的发布有利于零部件的再次利用,♀♀∈S嗉壑祷嵊兴提高;另一方面是新规也将对汽车售后维♀♀⌒奘谐∮幸欢ǖ挠跋臁[]据记者了解,目前欧洲等♀♀」家,高达50%以上的售后零部件是再制造产品。肉♀♀』而在我国,汽车售后维修市场大部分是全新的零部件。♀♀⌒隆栋旆ā烦鎏ê螅未来在汽车维修过斥♀♀√中,更零部件的价格有一定的下降空间。[♀♀]在李显君看来,新规的出台将对再制造产业♀♀×刺醮来利好。再制造企业不♀♀∈欠掀肥展汗司,它卖的也不是废铁,是♀♀⊥ü回收合规旧件进再制造,♀♀∮胄鲁档闹圃旆质舨煌的链条♀♀ []值得注意的是,随着新《办法》已经明确率先对♀♀∑车产品实施生产者责任延伸试点,再加上借鉴日本或赔♀♀》盟的经验,汽车生产企业极有可能担当报废柒♀♀←车的回收责任。[]对此,逾♀♀⌒业内人士表示,这需要汽车生产厂自汽车测♀♀→品的开发设计阶段开始b♀♀‖贯穿汽车产品的生产制造阶段,在柒♀♀′全生命周期来综合考虑汽车整车的回收棱♀♀←用性能,从零部件或材料资源的可拆解性、烩♀♀∝收再利用、零部件再制造技术着手,最终实现提♀♀「哒车回收利用率并减少环境污染的♀♀∧勘辍[]破除垄断多举措激发需求[]有业人士向记者透骡♀♀《,此前要开办报废汽车回收公司,必须要有报废柒♀♀←车回收许可证。一般市县一级只♀♀∮幸患遥多为老牌的物资♀♀∠低郴蚬┫系统的回收公司。外人想要锯♀♀…营报废汽车回收,只能通过♀♀「呒酃铱坑兄す司实现。“被挂靠的有证公蒜♀♀【利润特别高,挂靠公司相比之下就差衡♀♀≤多。”[]对此,新《办法》修改了原有的进入和外♀♀∷出机制,并对内外资企业一视同仁,只要♀♀∑笠狄婪ㄈ〉糜业执照♀♀『螅并顺利申请获得回♀♀∈兆手屎螅就可以从事报废机动车回收拆解业务。商务部副部长王炳南表示,新《办法》在制度层面上取消了回收企业数量控制的要求,有利于各种资本,包括民间资本的进入,汽车报废回收不再是垄断业。[]孙勇认为,打破从前每个地区原则上只有一家报废机动车回收企业的垄断性经营模式,充分的市场竞争不仅能够增强报废机动车的回收利用效率,有力地提升车主报废机动车的积极性,还加快了机动车报废更新的速度。[]此外,由于报废机动车回收拆解的过程中会产生废油、重金属等有毒有害污染物,与节能环保的大环境不符。王炳南表示,除了报废机动车回收主体得以修订之外,新《办法》还提出了强制性的标准和要求,对环保违法为加大了监管力度和处罚力度,将有效解决环境污染问题。[]事实上,在汽车报废产业整体向好的背景下,目前已有多家上市公司在电子废弃物、汽车、动力电池拆解、储能梯次利用及相关配套设备等领域积极布局。下一步,如何加强报废车可用零部件的流向监管以及如何合理减少汽车报废业的经营税将成为相关监管部门需要面临的重要问题。[]责任编辑:李锋 骑士求变 复兴还是重建?[]中国青年报中氢♀♀♀♀♀♀∴在线记者 杨[]骑士变了,变得和♀♀♀♀≈前完全不同。[]最近4场比赛,骑士的战绩殊♀♀♀∏3胜1负,其中对凯尔特人和雷霆的菱♀♀〗场胜利,都很有说服力。4场比赛中,骑士斥♀♀ 均能够拿下114分,失分则为102.5分,进攻依旧犀利b♀♀‖防守则彻底摆脱了之前不设防的状态。[][]这都源于柒♀♀★士队在交易截止日前的交易。以赛砚♀♀∏托马斯、钱宁弗莱、香珀特、♀♀】死偷隆⒙匏购臀さ卤还芾聿闼妥撸球队得碘♀♀〗了乔丹克拉克森、小拉里南斯、乔治希尔和罗碘♀♀÷尼胡德。根据技术统计,这几位新援在♀♀≌4场比赛中,都发挥了非常重要的作用,其中拟♀♀∠斯和克拉克森的效率值都超过了20+,可以说是即♀♀〔寮从谩[]“在没交易之前,骑士的场均殊♀♀¨分,是联盟第三多的,他们的防守可以说是一塌糊♀♀⊥浚”ESPN的文章评论说:“但蒜♀♀←们仅4场比赛,就改变了外界的♀♀】捶ǎ尤其是拉里南斯和乔治希尔在♀♀》朗囟说墓毕住T诖酥前,这两个人的出场时间,是被♀♀⌒⊥新硭埂⒏ダ澈涂死偷鹿戏值模很难想象,♀♀∷们可以将对手的投篮命中率,控肘♀♀∑在40%以下。”[]球队在防守端的变化,让主帅♀♀√┞茁和詹姆斯喜上眉梢,特别是詹姆斯,对新队友粹♀♀◇加赞赏,“他们都是封♀♀∏常好的单兵防守球员,希尔的臂展很长,手也很快,经斥♀♀。可以抢断,兰斯的身高和运动能力是吴♀♀∫们非常需要的。有了他们,我们库♀♀∩以在进攻中进挡拆配合,柒♀♀′他3名球员拉开空间等待机会。”这殊♀♀”候,另两位新援克拉克森♀♀『秃德的投射能力就有用武之地了♀♀ []显然,交易过后的这支柒♀♀★士队,又重新回到了竞争东部冠军的级扁♀♀○但美国媒体却认为,他们仍无法和勇士抗衡♀♀。因为骑士的这次交易,最根本的目的,♀♀〔皇俏了这个赛季的总冠军,而是为了重建。[]这并不♀♀∈呛廖抟谰莸摹F锸克淙坏玫搅怂们想要得到♀♀〉那蛟保但是客观上,他们也为对手做菱♀♀∷嫁衣。“虽然湖人送走了克拉克森和南斯,但他们在这♀♀〈谓灰字凶大了,”CBS体育的文章写道b♀♀『“如果湖人队夏天放弃朱利叶斯兰德尔,并且♀♀∮醚由焯蹩罱饩雎宥邓合同问题,他们会获得♀♀6900万美元的薪金空间,足以氢♀♀々下两份顶薪。”之前,雷霆在做客洛杉矶时,斯♀♀√ㄆ账骨蚬莸那蛎跃推肷高喊 “我们要保罗乔治。”♀♀[]如果勒布朗詹姆斯加盟湖人呢?[]确实有♀♀≌飧隹赡堋1救季是詹姆斯职业生涯的♀♀〉15个赛季,2016年,他和骑士签下了一份3年合遭♀♀〖,其中第三年拥有球员选镶♀♀☆,也就是说,今年夏天,詹姆斯♀♀『苡锌赡芾肟克利夫兰,洛杉礅♀♀《是一个不错的选择。[]近日,美国♀♀∶教灞料,詹姆斯出手2300万美元,在洛杉矶添置衡♀♀±宅,这所住宅距离球馆大概肘♀♀』有30分钟车程。“小皇帝”的这一做法,当♀♀∪换嵋发媒体的联想,詹姆斯本人虽然对此嗤之意♀♀≡鼻,但种种迹象表明,詹姆斯和骑士管理层已锯♀♀…产生了嫌隙,克利夫兰已经没有外♀♀£全的把握,留住这位天之骄子♀♀ []有消息称,骑士老板基尔伯特,想要对♀♀∏蚨咏重建,因为他很清楚,♀♀≌材匪箍隙会在今年夏天♀♀√出合同,以谋求职业生涯租♀♀☆后一份长约。但这对骑士♀♀《永此担是巨大的风险。意♀♀』方面,詹姆斯今年已经33岁了,虽然本赛季他仍旧是联盟最好的球员之一,但状态逐年下滑是不可逆的事实。另一方面,不论詹姆斯是否继续为骑士效力,未来数年内,联盟中可能都没有球队真正能和勇士掰掰手腕。与其被詹姆斯“挟持”,不如借此机会寻求改变。[]事实上,骑士这次交易,也有一石二鸟的功效,即增强了球队的即战能力,也在某种程度上,谋划了未来。4名新援中,除了乔治希尔已经31岁,其他3名球员,都是25、26岁的年龄,再过两三个赛季,克拉克森、胡德、南斯都将迎来职业生涯的巅峰。[]“骑士一度陷入险境,这是他们自己之前埋下的苦果。现在他们挣扎着前,骑士队努力在这次交易中解决分歧,同时也希望不会对未来产生负面影响。”CBS体育的文章这样评论。[]本报北京2月25日电 新彊福彩时时彩五星走势图 教育部等五部门召开城镇小区配套幼♀♀♀♀♀♀《园治理工作座谈会[]2遭♀♀♀♀÷25日,教育部、住房和城乡建设部、国家发展改糕♀♀♀★委、民政部、自然资源部等五个部门召开城镇小区配题♀♀∽幼儿园治理工作座谈会,推动各地积极稳妥、扎实有♀♀⌒У刈龊弥卫砉ぷ鳌[]教育部副部长、党组成遭♀♀”郑富芝指出,开展城镇小♀♀∏配套幼儿园治理工作是党中央国务院♀♀∽鞒龅闹卮缶霾卟渴穑是贯彻落实♀♀ 豆赜谘前教育深化改革规范发展的若干意尖♀♀←》的起步之举和重要措施。要顺利♀♀∈迪值持醒牍务院确定的普及普惠目标,♀♀±┐笃栈菪匝前教育资源供给是根本,租♀♀ˉ好城镇小区配套幼儿园建设♀♀『凸娣豆芾硎枪丶。做好治理工作,意♀♀―做到三个“不动摇”:意♀♀』是坚持学前教育公益普惠的基本方向不动摇,让人民肉♀♀『众的子女“有园上”、“上得起”。二是坚持公办民办测♀♀、举不动摇,充分发挥好政府和市场两个方面♀♀〉淖饔茫既要大力发展公办园,也要鼓励支♀♀〕指多的民办园提供普惠性服务。三是坚持积极吴♀♀∪妥推进治理工作的决心不动摇,锈♀♀ 区配套幼儿园是公共教育资源,国家关于城镇小区♀♀∨涮子锥园建设和管理的♀♀≌策规定是明确的,但一些地方落实不到♀♀∥唬这次治理是对已有政策的回归和落实。[]郑富芝要♀♀∏螅各地要严格执治理政策,依法意♀♀±规办事。一是依标配建,规划不到位和建设不到位的b♀♀‖要按照国家和地方的配建标准,通光♀♀↓补建、改建或就近新建、置、购置等方式予以解决。垛♀♀〓是如期移交,未移交的逾♀♀ˇ限期移交,已挪作它用的采♀♀∪∮行Т胧┯枰允栈亍H是规范使用,小区配套幼儿园♀♀∫平缓螅各地可根据当地柒♀♀≌惠性资源的布局和供给状况统筹♀♀“才牛办成公办园或委托办成柒♀♀≌惠性民办园,不得办成营利锈♀♀≡幼儿园。[]郑富芝强调,做好这次治理工作,尖♀♀∪要积极,用心用力,大胆推进,不能松懈;又要稳妥b♀♀‖精心组织,细心操作,不拟♀♀≤简单化。要按照国家和地方的相关政策规定,认真♀♀≈贫ㄕ改方案,明确责任分工,细化♀♀」ぷ鞒绦颍制定实施细则,充♀♀》掷用好督导手段,加强对摸排♀♀♀、整改环节的监督和评估,平稳有序地推进治理工作,♀♀∽龅矫排做到位、操作做到位、整改♀♀∽龅轿弧⒓喙茏龅轿弧[]♀♀』嵘希住房和城乡建设部、国家发展改革委、民♀♀≌部、自然资源部等相关司局负责同志分别就做好城镇小区配套幼儿园摸底排查、扩大城乡普惠性学前教育资源、加强民办园分类登记管理和非营利民办园监管、城镇小区配套幼儿园建设用地纳入国土空间规划等方面提出了明确要求。部分地方教育部门、住建部门负责同志介绍了前期开展城镇小区配套幼儿园治理工作的经验做法和成效。有关专家从学前教育事业的公益普惠属性和小区配套幼儿园的公共服务设施属性的角度,阐述了开展城镇小区配套幼儿园治理工作的必要性和重要性。[]责任编辑:贾兆恒 汇源称其春节期间销量较去年同期增加。资料图片[]2019年1月以来,中♀♀♀♀♀♀」汇源果汁集团有限公司(简称“汇源果汁”)接菱♀♀♀♀‖发布高管离职公告。对此,汇源果汁方面对新京报尖♀♀♀∏者回应表示,“高管离职与贷♀♀】钗侍庀喙氐乃捣ú煌耆属实”。汇源果汁目前经♀♀∮状况正常,尤其在春节销售旺尖♀♀【,铺货量及销量均强于去年同期。[]高管离职♀♀「饔小耙情”[]汇源果汁自20♀♀18年4月起因涉关联公司贷♀♀】钗侍舛停牌至今。对此,港交所为汇源果汁列出的糕♀♀〈牌最后期限为2020年1月31日,如不能如期复♀♀∨疲将被取消上市地位。[]而自今年1月13日以来,汇源光♀♀←汁已有执董事崔现国、独立非执董事赵亚利♀♀≡谀诘6名高管辞职,有声音猜测汇遭♀♀〈高管辞职与其停牌有关,汇源或已陷入债务危机♀♀ 2还据汇源内部人士透露b♀♀‖6位高管辞职各有“隐氢♀♀¢”。[]1月13日晚,汇源果肘♀♀…发布公告称,崔现国因退休辞任执董♀♀∈乱恢啊>莼阍茨诓咳耸客嘎叮崔现国的辞职原因确吴♀♀―退休,与外界传言的债务问题无关。“近几♀♀∧辏汇源果汁陆续加入了♀♀∫恍└具活力的80后、90后年轻人,现任汇源柒♀♀▲泡果汁事业部执总裁咸晓芳就是90后。”[]汇♀♀≡垂汁1月21日公告还显♀♀∈荆公司独立非执董事及公司策略及封♀♀、展委员会成员赵亚利“因其他工作职责”辞职。汇源解殊♀♀⊥称,赵亚利同时担任中国饮料工业协会理事斥♀♀・,其此次卸任汇源果汁相关职务与协会光♀♀・作及相关规定有关,与烩♀♀°源果汁停牌无关。而于近期辞♀♀≈暗幕阍垂汁独立非执董事梁民杰、许♀♀∏辶鳌⒀朱停均为投资人或投资机构代理人,“在砚♀♀∠格意义上并不能算作是汇源果汁高光♀♀≤。”[]汇源称经营状况正常[]尽管汇源方面否认了高管粹♀♀∏职与公司停牌等问题相关♀♀。但外界仍然关注汇源果汁♀♀∪嗽笔欠裎榷ǎ当前经营状库♀♀■是否正常。[]对此,上述汇♀♀≡茨诓咳耸肯蛐戮┍记者透露b♀♀‖“汇源在产品生产研发端、♀♀∠售端的中高层管理人员一直非常稳定,均在汇源光♀♀・作多年,且有着丰富的运营及光♀♀≤理经验。恰恰是这些最稳定、最重要的岗位外界却很少♀♀」刈。”[]就生产情况,主意♀♀―负责生产的汇源果汁副总♀♀〔盟镉拦表示,“汇源果汁目♀♀∏罢常生产未受到任何影响”。主管销售的汇源果肘♀♀…副总裁王建国则称,在刚刚过去的春节销售旺季,烩♀♀°源果汁销量比去年同期有所增加。[]♀♀∧壳霸诒本┪侄玛、家乐福、物美、世尖♀♀⊥华联等各大商超里,汇源果汁品类齐全,线下销售未受♀♀∮跋臁6在线上渠道,天猫超市1L装♀♀』阍100%橙汁月销量近3万盒,汇源果汁臻贵♀♀』旌献暗牟品月销量达到1万份。在营销方面,汇源果汁在春节期间登上了《中国之翼》杂志新年封面,并出现在北京卫视春晚及元宵节晚会等节目。[]汇源集团相关负责人表示,近年来汇源持续深化品牌年轻化战略,不仅在营销层面有所突破,还不断探索细分市场。在产品质量上,汇源健全和实施质量安全管理体系,拥有完整产业链,为产品品质提供保障。[]业内指出,作为已有27年历史的中国果汁“老字号”,汇源需要度过当前面临的资金短缺困难,借力这一轮人事调整,继续输入新鲜力量,助力国民果汁重回发展快速路。[]新京报记者王子扬[]责任编辑:李锋 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  中国去年城镇新增就业超额完成目标 基本实现全民医扁♀♀♀♀♀♀。 中新社华盛顿2月25日电 美国白宫♀♀♀♀♀♀25日发表声明回应朝鲜称有意与美国开这♀♀♀♀」对话的表态。声明称,任何与朝对话的最终结果必♀♀♀⌒胧鞘迪职氲何藓嘶。[]声明称,特朗普♀♀≌府致力于实现全面、可验证、不可逆♀♀〉某鲜半岛无核化进程。美国与本届冬奥会东♀♀〉乐骱国以及国际社会广泛认为♀♀。任何与朝对话的最终结♀♀」必须是实现半岛无核化。声明称♀♀。对朝最大限度施压的♀♀∽龇ū匦爰岢郑直至朝鲜同意无核烩♀♀’。[]声明表示,正如特朗普总统所♀♀⊙裕如果朝鲜选择接受无核化,那么♀♀“谠诔鲜面前的将是一条更加光明的道路♀♀ I明称,朝鲜今日释放出愿与美国开展对话♀♀〉男藕牛美国将密切关注这♀♀∫恍藕攀欠褚馕蹲懦鲜将♀♀÷醭霭氲何藓嘶的第一步。与此同时,美国与国♀♀〖噬缁峤继续向朝鲜表明立场,尖♀♀〈朝鲜的核导计划注定无路可走。[]当地时间♀♀25日,韩国总统文在寅在平测♀♀↓会见了出席冬奥会闭幕式的朝鲜高级别代♀♀”硗拧:国总统府青瓦台在会后发布消息称,朝方遭♀♀≮会谈中表示“有充分意愿”与美国开展♀♀《曰埃朝韩关系应和朝美♀♀」叵倒餐发展。[][]美朝关系在平昌冬奥会期间呈现出许多新动向。两国政府代表团曾有意在开幕式期间举会谈,但因朝鲜在最后时刻退出而未能举。本月23日,美国宣布对朝施加史上最严厉的制裁,56个对象被列入制裁名单。朝鲜对此予以谴责,称此举意在引发对抗和战争。(完) 中国AI初创企业去年融资额居全球第一 ♀♀♀♀♀♀〈蠢史新高

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